Турция не снижает ставку: дорогая нефть может сорвать борьбу с инфляцией

Центральный банк Турции в пятый раз подряд сохранил базовую ставку на уровне 37%. Ставка по кредитам овернайт осталась на отметке 40%, по депозитам овернайт — 35,5%. Решение ожидали почти все опрошенные экономисты: 16 из 17 прогнозировали сохранение нынешних параметров, пишет Mako.

В последний раз регулятор снижал ставку в январе — с 38% до 37%. После этого власти решили дождаться дальнейшего замедления инфляции. В августе годовой рост потребительских цен составил 31,51% против 31,75% в июле. За месяц цены прибавили еще 1,84%.

Главная новая проблема — энергия. В августе она подорожала в Турции на 5,46%, а бензин — сразу на 11,23%. За год стоимость энергоносителей выросла в общей сложности на 39,23%. И это произошло еще до того, как нефть Brent снова поднялась выше 100 долларов за баррель.

Турция особенно уязвима из-за скачков цен на газ и нефть: страна импортирует около 71% всей потребляемой энергии. Чем дороже сырье, тем больше долларов приходится тратить на закупки. Растет давление на торговый баланс, увеличивается спрос на валюту, а затем подорожание переходит в стоимость топлива, транспорта, электричества, сельхозпродукции и продуктов питания.

Для ЦБ это угроза плану по снижению инфляции. Если энергия останется дорогой надолго, пространство для новых снижений ставки сузится. Регулятор подчеркивает, что сохранит жесткую политику до достижения ценовой стабильности, а при устойчивом ускорении инфляции готов еще больше ужесточить курс.

Правительство уже перенесло на два года цель по возвращению инфляции к однозначным значениям. Прогноз на конец 2026 года повысили до 28,4%, тогда как ЦБ поднял собственную оценку с 26% до 28%. Временная цель регулятора — 24%, долгосрочная — 5%.

При этом экономика замедляется. Во втором квартале 2026 года ВВП вырос всего на 2,3% в годовом выражении и на 1,1% по сравнению с первым кварталом. Потребление увеличилось на 3,5%, инвестиции — на 0,6%, а экспорт сократился на 3,4%.

Высокая ставка делает дороже кредиты для бизнеса, ипотеку и займы для населения. Это охлаждает спрос и помогает сдерживать цены, но одновременно давит на экономическую активность.

Еще одна причина не торопиться со снижением — курс лиры. Высокая ставка поддерживает турецкую валюту и привлекает иностранных инвесторов. Они получают высокую доходность по облигациям и депозитам в лирах. Дополнительную роль играют операции carry trade, когда инвесторы занимают деньги в валютах с низкой ставкой и вкладывают их в активы с более высокой доходностью.

После выборов 2023 года президент Реджеп Тайип Эрдоган поручил экономическую политику команде во главе с министром финансов Мехметом Шимшеком. После нескольких лет снижения ставок при высокой инфляции ЦБ перешел к резкому ужесточению политики и смог частично вернуть доверие иностранных инвесторов.

Теперь главный риск — нефть. Если цены останутся выше 100 долларов за баррель, снижение инфляции может остановиться. Решение сохранить ставку на 37% показывает: в Анкаре пока не готовы рисковать.